小麦：估值偏高，谨慎对待

俄乌小麦出口停摆导致全球小麦供应预期偏紧是本轮小麦价格上涨的主要原因。春播对小麦供应总体影响不大，但是会通过影响其他农作物来间接影响小麦。虽然不排除超预期因素导致价格仍有冲高可能，但是无论是绝对价格还是相对价格，CBOT小麦价格已经高估，需要谨慎对待。高生产利润背景下，全球农作物种植面积增长产量增加潜力逐渐显现，抑制农产品总体价格上涨势头。CBOT小麦价格上涨对国内小麦价格影响不大，但是对国内玉米价格影响较大。国内小麦库存充裕，国内价格与国际价格关联度较低。国内玉米供应缺口较大，需要通过进口和替代等方式填补，进口成本上升以及替代品价格上涨对玉米价格的带动作用较大。